“酱酒热”烧了几年之后，温度逐渐降低，行业也越来越理性。

前几天网上有消息称，茅台镇60%以上的酒厂出现资金链问题，90%选择停产或减产。

真相是什么？12月初，红星资本局赶赴茅台镇调查采访。

经过几天的走访，红星资本局发现酒厂在茅台镇并没有大规模停产或减产。被停的酒厂是少数，大部分酒厂已经投入了粮食。但是有些24坑以下的酒厂已经停产，有些酒厂对市场有所顾忌，因为害怕资金积压，自愿选择今年不投产。

红星资本局注意到，从2020年到现在，酱酒已经从”热”变成了”凉”，甚至茅台镇的窖池年租金也明显下降，下降幅度在25%-33%左右，酿酒所需原料红缨高粱的单价也有所下降。

2020年茅台镇”发酒疯”

当年投资，当年销售，收益率高达100%

近年来，在贵州茅台(600519.SH)的指导下，酱浓香型白酒(以下简称“酱酒”)得到了市场的青睐热。

《中国酱酒2020-2021产业发展报告》中的一组数据充分呈现了酱酒稀缺性和高利润的特点:2020年酱酒将实现600千升左右的产能，约占整个白酒行业总产能的8%，但其销售收入约为1550亿元。

也就是说，2020年，酱酒将以仅有8%的产能为白酒行业贡献26%的收入和40%的利润。

红星资本局注意到，白酒行业从2020年左右开始出现了“酱酒热”，尤其是酱酒-的核心产区贵州省仁怀市茅台镇，受到了各路资本的大力追捧。

茅台镇被称为“中国第一酒镇”。凭借赤水河沿岸独特的地理气候，不仅有总市值超过2万亿元的上市公司贵州茅台，还有无数的生产酱酒 酒厂作坊在这里生根发芽。

据不完全统计，融创中国(01918.HK)、海南椰岛(600238.SH)、中兴菌业(002772.SZ)、怡亚通(002183.SZ)、季红股份(002803.SZ)等上市公司均已宣布布局茅台镇/。

蒋先生(化姓)是2020年来到茅台镇的人之一。回忆起当年的情景，他用“发酒疯”来形容。

“2020年，当年投、当年卖，基本上投100万赚100万，那个时候的（酱）酒就夸张到这种程度。”蒋先生向红星资本局回忆道。

需要注意的是，按照“12987”的工艺，酱酒的生产周期长达一年，要经过2次投料，9次蒸煮，8次发酵，7次提酒。投喂一般在重阳节前后进行，正常生产不可能当年投入，当年销售。

七轮酒。

当红星资本局质疑为什么当年就能投资和销售时，蒋先生回答，“有人愿意买，为什么不卖？当时贴牌商到处收酒、找酒，生产出来的酒不愁卖，在老酒存量少的时候，大家自然会想着去打新酒的主意。”

主机厂到处找酒，这个“酒疯”曾经横扫过王女士工作的H 酒厂。他们甚至给代工企业设置了“卡”的门槛，比如定制5000箱酒的代工业务。

但是随着“酱酒热”的降温，王力说今年市场不好，竞争也很大。H 酒厂今年降低了与OEM合作的条件，不再卡定制数量，50盒5盒可以提供定制服务。

年租金下降了25%-33%左右。

坑的范围从“一窖难求”到“租不出去”

酱酒 热度真的降温了，最明显的就是坑租的变化。

资本涌入茅台镇，很明显的投资是入股或者成立新公司，但也有人选择租坑，从当地人那里酿酒。

红星资本局走访十余个茅台镇酒厂了解到，往年窖池年租金一般在4-5万元/台之间，部分优质窖池年租金可超过6万元/台。甚至，一窖难求，有钱也不一定能租到。

“几年前，你很难租到它。当时(酱)酒就火了。现在租酒窖，(酒厂)非常欢迎你租，因为酒厂的部分酒窖是租租不出去。”蒋先生告诉红星资本局。

红星资本局在走访中发现，即使是12月初，距离“下沙”的传统投料已经过去了一个多月，茅台镇仍有闲置的窖池，年租金较往年有所下降。

茅台镇酒厂

“今年的窖池好租，价格也相因（便宜）。”酒厂”的厂长李先生告诉红星资本局，往年他们地区每年的坑租大概在4-6万元/台，而今年3万出头就能租到一个坑。

红星资本局经过大量走访和采访发现，目前茅台镇的窖池年租金基本在3万元/台左右，少数窖池由于条件特殊，年租金相对较高(如带行车、出酒品质高等)，可达4.5万元/台。

也就是说，在过去的几年里，每年的坑租下降了25%-33%左右。

事实上，随着人们对酱酒和热兴趣的降温，不仅坑租受到影响，而且酱酒的原料红缨高粱价格也有所下降。

公开资料显示，红缨高粱多沿赤水河种植，特点是坚硬、干燥、支链淀粉含量高。能经受九煮八发酵过程，是酿造酱酒的重要原料之一。

有高粱商家告诉红星资本局，2021年红缨高粱售价将超过4元/斤，甚至普通高粱售价可达3.7元/斤。今年品质最好的红缨高粱卖到了2.7元/斤左右，单价降低了30%。

24坑以下小作坊需要关停。

也可以通过兼并重组获得“新生”。

红星资本局在茅台镇走访时，发现部分酒厂大门紧闭，厂区内无生产作业痕迹。

多位酒厂负责人和经销商告诉红星资本局，根据当地政府的相关规定，今年需要关闭24个坑以下的小作坊。茅台镇经济发展办公室相关负责人向红星资本局证实了这一消息。

这本质上是2021政策的延续。

早在2021年，红星资本局就从知情人士处获得了仁怀市白酒产业综合治理三年行动方案（送审稿）(以下简称行动方案)的副本，文件签署于2021年7月。

根据行动方案，从2021年起，仁怀市将通过三年的努力，综合治理600家以上白酒生产小、散、弱企业；到2025年，全市白酒生产企业总量明显下降，规模以上企业不少于200家。

茅台镇酒厂

红星资本局了解到，过去茅台镇白酒行业呈现“小散弱”的特点。其中，小酒厂和小作坊相对容易出现质低价高、以次充好、虚假宣传(年份)和乱排污等问题。

以酿造过程中产生的污水为例，蒋先生向红星资本局透露，“原来很乱，有些人会趁着暴雨半夜起来把污水放出去，暴雨一刷，鬼知道是谁放的，直接刷到河里了。”

红星资本局了解到，仁怀市茅台镇综合治理后，茅台镇大小酒厂现在需要改造坑底，增加污水处理设备等。，并经检验合格后才能取得相关许可证，然后才能投入生产。

同时，红星资本局从茅台镇经济发展办公室和中小酒厂相关负责人处了解到，当地政府并没有关停小酒厂和小作坊，但可以通过兼并重组获得“新生”。

陆先生说，他家开的酿酒小作坊本来只有20个坑，但和另一个只有12个坑的小作坊兼并重组后，虽然现阶段还是分开的，但今年已经成功投粮，各种证照正在办理中。

白酒行业研究员欧阳李倩告诉红星资本局，未来茅台镇的白酒行业会更加规范，让有限的资源发挥更大的作用。

是酒厂主动选择不喂粮。

“行情不好担心积压大量资金”

红星资本局了解到酒厂今年主动选择不投资粮食酿酒，除了当地政府的综合治理。

a 酒厂的负责人胡女士告诉红星资本局，他们今年没有投入粮食，主要是因为今年的酱酒市场不好，投产需要大量资金，每年的成本达到几百万元，会导致资金大量积压。

综合多位受访者提供的数据，不同大小的窖池需要投入的红缨高粱重量不同，而酿酒师的日工资在300元-500元，普通窖池的年成本在30万元/窖左右。如果按24个坑计算，每年投入成本约720万元。

“每年烤出的酒要‘存’，像我们烤的酒要‘存’到下一年，甚至‘存’三年了才卖，这样资金就积压进去了。”胡女士告诉红星资本局。

茅台镇某仓库酒厂

红星资本局注意到酱酒不同于其他香型白酒，其主打产品为“时间价值”。存放时间越长越值钱，这也导致了酱酒 put在市场上的数量往往受到前几年产量的限制。

这曾经是酱酒在市场上稀缺的原因，现在也变相制约了酱酒生产企业的扩张。

“人工、粮食、燃气费，这边正常的企业一年生产运营下来，没有1000万是烤不了酒的，资金压力很大，酒起码得放两年，如果不能形成一个循环周期——今年的销售收入不能赶上今年的成本，明年就没钱投，不是不想投，是已经没钱投了。”蒋先生告诉红星资本局。

欧阳李倩分析红星资本局表示，目前酱酒受冷影响，即热前期已投入，当前消费遇冷，导致渠道库存高企，甚至核心消费仓都不缺酒。

“受茅台酱香系列酒和场外资本影响，前几年酱酒 热度居高不下，也导致渠道的先期投入；受著名酒企‘存新酒喝老酒’和‘存酒不如理财’的影响，大部分核心消费者的仓库也囤积了不少酒。”欧阳李倩对红星资本局说道。

不过，欧阳李倩认为，从短期来看，此轮行业下行周期与短期内经济波动有关，当经济平稳增长时，周期自然结束。如果放在更长的时期来看，目前的下行周期还与人口结构和城市化进程有关，这就需要酒企调整产品结构，改变营销策略，以尽快走出行业调整的影响。

但红星资本局在走访中发现，停产的酒厂属于少数，茅台镇的酒厂大部分都投了粮。

红星新闻记者杨沛文摄影记者冯泽洋

编辑余冬梅

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